Hai attratto un investitore in una startup. Quali documenti devi completare prima?

2024 Autore: Malcolm Clapton | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-17 04:01

Per evitare spiacevoli sorprese, scegli con cura i tuoi partner commerciali e supporta sempre il tuo rapporto con i documenti.

Artur Shmoilov Avvocato presso Tomashevskaya & Partners.

Alexey Kotomin Avvocato presso Tomashevskaya & Partners.

All'inizio, le startup spesso si presentano così: due programmatori sono seduti in una stanza angusta, concentrati sul "segare" il codice sui computer. Non hanno nessun altro nello staff. Di tanto in tanto attirano liberi professionisti per alcune attività, ma non pensano affatto alla segnalazione. Ma dopo un po' capiscono che hanno bisogno di svilupparsi, e questo richiede fondi.

Grazie a una fortunata coincidenza, trovano un investitore pronto a investire denaro e si offre persino al suo avvocato per completare le carte necessarie. Le parti firmano un accordo, ma proprio nel momento in cui la startup inizia a fare i primi profitti e il business cresce, i fondatori scoprono improvvisamente le prime sorprese, non sempre piacevoli.

Il fatto è che, senza capire, hanno firmato un accordo contenente onerosi termini di cooperazione. Scopriremo cosa cercare per evitare spiacevoli situazioni, e quali documenti possono regolare il rapporto tra una startup e un investitore.

Term Sheet, o lettera di intenti

Questo è il primissimo documento che mette su carta i tuoi accordi verbali con l'investitore. Di solito, indica l'importo dell'investimento, la dimensione della quota che l'investitore riceverà, i diritti dell'investitore in relazione alle azioni della società, i tuoi diritti e le specifiche di ulteriore documentazione finanziaria e legale.

Sarebbe bello capire in questa fase se sceglierai un contratto di prestito o un contratto di opzione, nonché la giurisdizione in cui opererà la tua azienda e dove verrà registrata la tua proprietà intellettuale, se presente.

Se il tuo progetto è focalizzato solo sul mercato russo, ad esempio, produci samovar, registrati in Russia. Se hai un progetto IT con cui vuoi entrare nel mercato globale, analizza dove è meglio conservare la proprietà intellettuale e dove è più facile pagare le tasse. Per fare ciò, è necessario contattare un avvocato specializzato in proprietà intellettuale con esperienza nella strutturazione di transazioni transfrontaliere.

Il servizio nelle giurisdizioni offshore di Cipro, le Isole Cayman è più economico, ma il prezzo non dovrebbe essere l'unico criterio per la tua scelta.

In ogni caso, dovresti concentrarti sulla giurisdizione che regola il funzionamento del mercato principale in cui l'azienda prevede di vendere i propri beni o fornire servizi.

Il Term Sheet, di regola, non ha valore legale e può essere un documento molto piccolo - solo pochi fogli A4. Tuttavia, come minimo, tutti i partecipanti devono firmarlo e, al massimo, puoi comunque prestare attenzione alle condizioni che, se necessario, una delle parti può ancora dichiarare in tribunale. Di solito riguardano la riservatezza della transazione e l'esclusività degli accordi. Ad esempio, nella lettera di intenti sarà scritto se puoi candidarti in parallelo a un altro investitore o meno.

Esempi di tali condizioni:

"Le parti si impegnano a trattare tutte le discussioni relative alla transazione previste nel presente Accordo di intenti, nonché al presente Accordo di intenti, come riservate."

“La Società e i Fondatori hanno concordato un periodo eccezionale fino a …, durante il quale la Società e i Fondatori si impegnano a non avviare o indurre ad avviare trattative e/o in altro modo impegnarsi in un'interazione attiva con terzi, avviare o procedere ad iniezioni di capitale mediante emissione di azioni o altri titoli della Società o mediante ricorso a finanziamenti tramite indebitamento (salvo che per l'ordinaria attività d'impresa)”.

La scelta di ulteriori documenti dipenderà dal modello di finanziamento che sceglierai insieme all'investitore. In ogni caso, tutti i documenti legali prescrivono gli obiettivi di finanziamento e dovrebbero essere abbastanza specifici: ricerca e sviluppo, assunzione di dipendenti e così via.

Sono fissate per legge anche le restrizioni all'uso degli investimenti, cioè quei limiti oltre i quali una startup che ha ricevuto denaro non può andare. La violazione degli accordi minaccia con un ritorno sull'investimento o un'immediata conversione di fondi in azioni e azioni della società.

Contratto di prestito convertibile

Un prestito convertibile offre all'investitore la possibilità di fare un investimento velocemente senza spendere molto tempo a negoziare i termini della propria partecipazione alla società. L'investitore, infatti, presta una certa somma di denaro alla società, e in cambio acquisisce il diritto di restituire o tale somma insieme agli interessi, oppure un certo numero di azioni della società. Il numero delle azioni è calcolato sulla base della valutazione della società alla data del prestito.

Non dimenticare le restrizioni: è ragionevole redigere questo accordo se la tua azienda non è registrata nella Federazione Russa, ma ad esempio in Inghilterra, negli Stati Uniti o in qualche tipo di zona offshore. Al momento, nella Federazione Russa, il meccanismo di trasferimento delle azioni dai fondatori agli investitori non funziona bene.

Opzione o contratto di opzione

Questa è un'alternativa a un contratto di prestito, che è adatto a quelle società registrate in Russia.

Dal 1 giugno 2015 sono comparsi due nuovi articoli nel codice civile della Federazione Russa: sull'opzione Art. 429.2 del codice civile della Federazione Russa per la conclusione di un accordo e un accordo di opzione Art. 429.3 del codice civile della Federazione Russa. Ciò che unisce questi documenti è che le parti concordano condizioni che devono essere soddisfatte non immediatamente, ma in futuro. La differenza è in ciò che ottiene l'avente diritto.

Con l'opzione di concludere un contratto, una parte dell'accordo concede all'altra parte il diritto di concludere uno o più contratti alle condizioni determinate dall'opzione. Di norma, è fornito a pagamento. Ma in un accordo di opzione, una parte, alle condizioni previste da questo accordo, ha il diritto di chiedere all'altra parte di eseguire determinate azioni (pagamento di una somma di denaro, trasferimento di proprietà e così via) entro un determinato periodo. Se l'avente diritto non presenta un reclamo entro il periodo di tempo specificato, il contratto di opzione è risolto.

Un contratto di opzione, a differenza di un'opzione, non richiede la conclusione del contratto principale. Dà il diritto di chiedere l'esecuzione al verificarsi di determinate circostanze.

Di solito vengono implementate due opzioni: prevedere l'uscita dall'azienda o, al contrario, stabilire il controllo su di essa. Nel primo caso, gli imprenditori o gli investitori in opzioni hanno il diritto di vendere in futuro le azioni della società o le azioni del capitale autorizzato a un prezzo predeterminato al verificarsi di determinate circostanze. Nel secondo caso, viene considerata una situazione diversa: la capacità di stabilire il controllo sulla società acquisita nel caso in cui la redditività soddisfi le aspettative dell'acquirente. Quindi l'avente diritto riceve il diritto di riscattare le azioni o la quota del capitale autorizzato rimasto a disposizione della controparte. Il prezzo è calcolato anche in anticipo.

Patto parasociale

Immagina la situazione. Ti sei appena laureato in una prestigiosa università e hai avviato una startup. Loro stessi hanno guidato la squadra come CEO, hanno trovato un investitore. L'investitore ha capito che la società non avrebbe realizzato immediatamente un profitto e ha accettato di concederti sei mesi per lo sviluppo. All'inizio, per festeggiare, hai firmato un mucchio di carte con gli avvocati e poi ti sei buttato al lavoro. Hai avuto un ottimo rapporto con l'investitore, e lui non ha interferito affatto nelle attività della startup. E una mattina, arrivando in ufficio, scopri che l'amministratore delegato non sei più tu, ma una persona completamente diversa.

Cosa hai sbagliato? Perché si è verificata questa situazione? La risposta è semplice: quando hai firmato il patto parasociale, non hai prestato attenzione al punto chiave: se l'investitore ha il diritto di nominare il suo amministratore delegato.

Il patto parasociale ha lo scopo di regolare i rapporti tra gli azionisti della società. Secondo tale documento, le parti concordano su come gestire, come distribuire gli utili, se si impegnano a nominare i propri candidati al consiglio di amministrazione. Inoltre prescritto:

• chi può licenziare i dirigenti chiave;
• chi può nominare un CEO e CFO o ingaggiare un financial controller;
• quali questioni dovrebbero essere decise solo dal consiglio di amministrazione e quali questioni lo stesso CEO ha il diritto di decidere;
• quali documenti possono essere richiesti da questo o quel socio e con quale frequenza.

La stesura e l'approvazione del documento di solito richiedono diverse settimane. È concluso tra tutti o più azionisti e regola tutte le questioni principali nella vita della società.

Piano aziendale

Si tratta di un'appendice facoltativa al patto parasociale. In questo documento, l'azienda descrive quali fondi e cosa spenderà esattamente. Per mitigare i rischi, in alcuni casi, gli investitori stabiliscono criteri per deviare dal business plan. Ad esempio, se una società si discosta di oltre il 30%, l'investitore può richiedere un ritorno sull'investimento o un trasferimento del controllo.

Documenti che confermano la registrazione della proprietà intellettuale

Le startup hanno sempre un grave problema di proprietà intellettuale. Non è stato registrato correttamente o non è stato trasferito correttamente all'azienda dagli sviluppatori. Quindi, ad esempio, i liberi professionisti che ti inviano un codice sono solo i produttori di quella stessa proprietà intellettuale.

Prima di iniziare lo sviluppo, è necessario concludere un accordo sull'esecuzione del lavoro (o sulla fornitura di servizi) e redigere un compito tecnico: come viene svolto il lavoro e qual è esattamente il suo risultato. E poi con ogni libero professionista firmare il certificato di accettazione. E poi questa è la prova per l'investitore che il codice appartiene alla tua azienda. Dopo la conclusione della transazione, viene aggiunto al saldo della persona giuridica.

Titoli di proprietà

Se sei sposato al momento dell'accordo con l'investitore, firma un accordo con il tuo coniuge, in base al quale non si oppone alla vendita della quota della società o alla conclusione di transazioni.

Non importa che finora possiedi solo un paio di computer. Si tratta di un documento tipico, la cui firma, però, è spesso trascurata. Ma i coniugi possono divorziare e iniziare a condividere la proprietà comune. Oppure il coniuge si dichiara inizialmente contrario all'affare, il tribunale lo dichiara nullo e ti obbliga a restituire la quota all'investitore.

In pratica, molte startup falliscono a causa di disaccordi tra fondatori e investitori. Per evitare ciò, studia sempre i potenziali partner e affronta la scelta degli investitori non solo in termini di futuri investimenti finanziari, ma anche in termini di opinioni comuni sull'ulteriore sviluppo del business. E supporta i tuoi sentimenti con documenti legali.